從國內PCB產業上市公司年報看運營現狀
摘要
首先根據2014年年報分析了目前國內PCB產業上市的16家公司的具體數據；基于此，從八個方面詳細研究了其整體運營現狀。
1 引言
一般來說，上市公司是一個產業的代表企業，上市公司的整體表現能夠大致體現該產業的現狀?；诖?，本文將詳細分析目前國內PCB產業上市公司的年報數據，從它們年報披露的最新數據來分析它們的實際運營狀況。希望這些研究能夠對中國PCB產業的良性發展帶來借鑒作用。
2 國內PCB產業上市公司2014年年報分析
筆者主要選取國內16家PCB產業上市公司進行分析，具體包括：滬電股份、依頓電子、天津普林、中京電子、興森科技、丹邦科技、超華科技、超聲電子、方正科技、杰賽科技、生益科技、金安國紀、大族激光、西隴化工、光華科技、正業科技。它們2014年的年報數據整理如表1所示。
表一 國內16家PCB產業上市公司2014年年報分析表
備注：
（1）數據來源：各公司2014年報及同花順資料
（2）排名依據：以各上市公司PCB制造收入比例為序排名；若比例相同則以收入多少為序
（3）2014年12月31日為正業科技上市第一天，由于交易所對漲跌幅有限制，股價僅參
3 國內PCB產業上市公司總體分析
基于表1數據，可以進一步研究國內PCB產業上市公司的總體特征，具體分析如下。
3.1 業務類型
16家上市公司涉及到的PCB業務包括PCB制造（含單面、雙面、多層、HDI、高層板、撓性板、封裝載板等）、PCB組裝（SMT、封裝等）、PCB化學藥水及試劑、PCB原材料（覆銅板、半固化片、銅箔等）、PCB檢測、加工設備及輔助材料等業務。
16家公司中將PCB制造作為主要業務（收入占>50%）有7家（占43.75%），分別為：滬電股份100%、依頓電子100%、天津普林100%、中京電子100%、興森科技94.88%、丹邦科技75.14%、超華科技52.82%；16家公司中將PCB相關業務（非PCB制造）作為主要業務（收入占>50%）有3家（占18.75%），分別為：生益科技83.85%、光華科技66.36%、正業科技100%；
16家公司中將PCB制造及相關業務作為主要業務（收入占>50%）有12家（占75%），分別為：滬電股份100%、依頓電子100%、天津普林100%、中京電子100%、興森科技100%、丹邦科技100%、超華科技100%，超聲電子58.22%、生益科技99.51%、金安國紀100%、光華科技66.36%、正業科技100%。
3.2 地理分布
從上市公司的總部地理位置來看，廣東有12家（占75%），上海有2家（占12.5%），江蘇有1家（占6.25%），天津有1家（占6.25%），因此廣東占絕對優勢。
3.3 公司背景
從上市的公司背景來看，民營10家（占62.5%），國有5家（占31.25%）外資控股1家（占6.25%），因此民營占優勢。
3.4 上市類型
從上市公司類型來看，以前上市公司以PCB制造類為主，近年來是相關PCB業務的公司都開始上市。
3.5 上市比例
以我國1500家PCB企業計算（筆者預估數據），上市公司比例只占到1.07%，比例太小。以2014年我國1700億PCB產值計算（筆者預估數據），16家公司的PCB制造產值比例為9.13%（計155.16億），PCB相關業務產值比例為15.96%（計271.32億，包含PCB制造、組裝、化學藥水及試劑、原材料、設備等產值）；但上市公司的整體規模要大（16家上市公司PCB相關業務的平均產值為16.96億，大幅超過行業平均的1.13億）。
3.6 盈利能力
整體來看：PCB層數越多，毛利率越高；樣品的毛利率高于小批量板，小批量板高于批量；PCB加工設備、化學藥水及試劑、半固化片毛利率高于PCB制造，PCB制造的毛利率高于銅箔、覆銅板；特種板（如COF）毛利率高于普通板。
3.7 增長率
扣除4家公司：方正科技（PCB相關產值比例僅34%）、杰賽科技（PCB相關產值比例僅31%）、大族激光（PCB相關產值比例僅11%）、西隴化工（PCB相關產值比例僅25%），其余12家公司的平均營業收入年增率為17.24%，凈利潤年增率為13.00%（受滬電股份的拖累整體年增率不高，滬電股份由于2014年建設新廠、搬遷老廠等導致其凈利潤虧損，同比下降106.73%），毛利率為21.26%，凈利率為6.48%。整體而言，這四方面的數據比較好；尤其是丹邦科技的數據異常亮麗（營業收入年增率為75.09%，凈利潤年增率為73.49%，毛利率為40.61%，凈利率為18.13%），值得業界探究。當然，資本市場也給了它在16家上市公司中最高的股價估值（以2014年12月31日的市值與營業收入相比來看）。
3.8 人均產值
扣除上文提到的4家公司，其余12家公司的平均人均產值為55.01萬元/人.年。從上表也可以看出，化學藥水及試劑類的人均產值最高（150萬左右），其次是原材料類（覆銅板類為主，95萬左右），再次是設備類（60萬左右），最后是PCB制造類（30萬左右）。
4 結語
分析數據能夠發現、得到數據背后隱藏的結論。這些結論中，有些結論可能顯而易見，能夠直觀感受的到，但是有了數據分析這些結論顯得更可信；有些結論可能出人意料，甚至可能與常識相悖，通過數據分析讓我們更接近事實。值得一提的是，企業并不能全盤或者部分直接去模仿、效仿這些結論；企業各有各的特點，發展階段也不一樣，值得企業自己去探究。
我們不能說：上市就一定好；不上市就一定不好。但是，通過上市，公司可以在短期內募集資金快速發展壯大；作為公眾公司，公司可以接受公眾的監督，提高其治理和透明度，這對公司是有利的。希望中國的PCB產業上市公司能夠引領中國的PCB產業持續健康發展。
作者簡介
楊宏強：中國電子學會高級會員，浙江大學碩士，大型PCB企業從事生產研發、市場銷售、策略分析15年，從業期間，獨立、第一作者發表論文30余篇，主編PCB產業用書2本。三星電機。
該文章轉載于：PCB網城
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